Небанковские инструменты финансирования восстановления и развития экономики

Владимир Гамза

Председатель Совета ТПП РФ по финансово-промышленной и инвестиционной политике

 

 

Тезисы выступления 06.07.2020 на круглом столе на тему «Особенности денежно-кредитной политики на современном этапе. Финансовые механизмы, необходимые для восстановления экономики после пандемии», организованном Центром денежно-кредитной политики и финансовых рынков Финансового университета при Правительстве РФ:

  • Чтобы определить макроэкономические и монетарные меры восстановления экономики после пандемии коронавируса, надо понять: где мы находимся и каковы цели восстановления экономики (вернуться в экономику 2019 года или построить новую несырьевую, постиндустриальную, конкурентоспособную экономику);
  • Последние 30 лет экономика России росла в 1,5 раза медленнее, чем в среднем мировая экономика (в 9 раз медленнее Китая, в 2,5 раза медленнее Турции, в 2 раза медленнее Польши) – это отстающий рост, вызывающий рост бедности населения (мы уже на 50 месте в мире по ВВП по ППС на душу населения) и сжатие потребительского рынка относительно роста мировой экономики;
  • Чтобы разорвать этот замкнутый круг отстающего роста, нам нужен догоняющий рост темпами в 1,5 раза выше мировых, то есть в 2 раза выше нынешних российских;
  • Причина отстающего роста – низкий уровень инвестиций в основной капитал: 2019 год – 17,7% ВВП (за 5 последних лет рост инвестиций всего +1,0 п.п. ВВП), а нужно иметь не менее 25% ВВП (лучше – более 30% ВВП);
  • Причина низкого уровня капиталовложений – архаичная структура инвестиций: в мире – 2/3 инвестиций дает финансовый рынок, в России – 2/3 инвестиций вкладывают сам бизнес и государство;
  • Причина такой ситуации – не работает трансмиссионный механизм преобразования сбережений в инвестиции: банковская система занимает 84% активов всего финансового рынка России, но в основной капитал в 2019 году вложила всего лишь 8,7% от общего объема инвестиций (на 2,5 п.п. меньше, чем в 2018 году);
  • При этом небанковский сектор финансового рынка, занимая в нем лишь 16%, обеспечил капиталовложений в 2019 году примерно столько же, сколько и банки;
  • Совершенно очевидно из этого следует, что нам необходимо опережающими темпами развивать небанковские институты и инструменты финансового рынка;
  • Не могу не сказать, что принятые в последние годы решения законодательной, исполнительной и денежных властей вызвали бурный рост небанковского сектора финансового рынка (в 2019 году небанковский сектор увеличил свою долю активов на финансовом рынке на целых 5 п.п. до 16%);
  • Считаю необходимым Правительству и Банку России принять специальную программу на 2021-2024 годы опережающего развития небанковского сектора финансового рынка;
  • Особую роль в трансмиссионном механизме преобразования сбережений в инвестиции необходимо, в первую очередь, отвести развитию институциональных инвесторов (пенсионные и страховые фонды), облигационного рынка, прежде всего биржевых и коммерческих облигаций, инвестиционных инструментов для населения, в  том числе за счет развития маркетплейсов;
  • В срочном порядке необходимо принять пакет законопроектов по цифровым финансовым активам, чтобы запустить полномасштабное использование инвестиционных платформ, в том числе краудфинансирования;
  • Не могу не сказать о важнейшей роли лизинга в сфере капиталовложений, особенно в период кризиса (ежегодный новый лизинг около 1 трлн рублей). Трехлетний период упорных попыток Банка России реформировать и регулировать сектор лизинга пора завершать. Считаю целесообразным вопрос регулирования лизинга передать в Минэкономразвития РФ и спокойно начать реальную работу по решению вопросов формирования современной развитой лизинговой отрасли;
  • В ответ на часто звучащий из уст чиновников денежных властей тезис о том, что инвестиции не растут потому, что якобы нет у нас в стране интересных для инвесторов проектов, могу привести только одну цифру – ежегодный импорт в Россию составляет около $250 млрд, поэтому сфера импортозамещения может стать основой массовой реализации огромного числа инвестиционных проектов и капиталовложений на соответствующую сумму, позволяющей существенно нарастить объем инвестиций в основной капитал.
Рейтинг всех персональных страниц

Избранные публикации

Как стать нашим автором?
Прислать нам свою биографию или статью

Присылайте нам любой материал и, если он не содержит сведений запрещенных к публикации
в СМИ законом и соответствует политике нашего портала, он будет опубликован